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【恒达平台代理怎么注册】【中信北京股票开户行】期权成交价格不理想? 报单细节需注意

  曹扬慧

  近期股票市场价格波动起伏,股指期权受标的市场影响,波动也有所增加。细心的投资者不难发现,在某些不太活跃的合约上,偶尔会出现成交价格瞬间大幅偏离,随后又恢复正常的情况。为什么会出现这种情况呢?这其实与股票市场波动无关,究其原因,一方面是因为某些合约流动性尚不充足,另一方面在于某些投资者报价方式的选择并不合理。

  什么是流动性?

  流动性能够反映投资者是否可以快速、低成本地完成所需数量的交易。流动性越好意味着完成交易的时间越短,成本越低。衡量流动性有两个非常重要的指标,其一是报价宽度,也就是买卖报价的价差;其二是报价深度,也就是买卖报价的数量。

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  对于宽度,具体而言,买卖报价价差越小,流动性越好,投资者交易成本也就越低,反之亦然。举个例子,某股指期权合约,其公允价格是30点,如果报价为买一29.8点,卖一30.2点,买卖报价价差为0.4点,这意味着如果投资者想要立即成交,他需要溢价0.2个点买入或折价0.2个点卖出,这0.2个点就是投资者为了立即成交而付出的交易成本。如果价差变大,假设市场报价变为买一28点,卖一32点,价差变成原来的10倍,这就意味着投资者需要付出更大的成本才能立即成交。

  对于深度,具体而言,报价数量越多,流动性就越好,投资者交易成本也就越低,反之亦然。例如某股指期权合约,市场报价为买一价29.8点,买一量1手,卖一价30.2点,卖一量1(温馨提示:最新中信北京股票开户行资讯尽在纽新网金融快报)手。虽然买卖报价价差仅有0.4点,但投资者只能在此价位成交1手,如果投资者想要立即成交5手,他需要付出更大的折溢价才能实现。但假设市场报价的买一量和卖一量都变成了10手,那么投资者在该价格上就能立即成交,流动性的提升降低了投资者的交易成本。

  对于股指期权合约,由于合约数量多达上百个,不同合约的流动性并不相同。通常,近月平值期权合约流动性最好,远月深度实值期权合约流动性最差。正因为如此,股指期权采用了做市商制度,由一系列做市商为市场持续提供买卖报价,补充一定的流动性,便于投资者快速成交、降低交易成本。

  什么是报价方式?

  细心的投资者不难发现,绝大多数交易软件在输入合约代码后都会自动填入一个价格便于投资者直接报单。交易软件中的报价方式就是指这个价格是如何选择的。通常,报价方式默认为对手价,也就是说如果投资者报买单,那么自动填入的价格就是市场中的卖一价;如果投资者报卖单,那么自动填入的价格就是市场中的买一价。通过前面对流动性的介绍我们可以知道,在市场流动性充足的时候,买一价和卖一价相差并不大,因此为了使投资者能快速成交,用对手价报价是一个比较好的选择。但是,当市场流动性不好的时候,买一价和卖一价可能相去甚远,此时用对手价进行报价,成交价格可能会大幅偏离公允价格,造成不必要的损失。

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